Les deux tiers des ETF (exchange-traded funds) sont capitalisants, contre seulement un tiers d’ETF distribuants . Pourquoi une telle différence ?
Les ETF capitalisant ou distribuant permettent d’investir en bourse à frais réduits. En pratique, en investissant dans un ETF, vous pouvez choisir entre deux options (deux politiques de distribution définies par la société de gestion) :
- ETF distribuant : reverse les dividendes des actions ou les coupons des obligations directement aux épargnants.
- ETF capitalisant : réinvestit automatiquement les dividendes ou les coupons dans le fonds (quelle différence entre actions et obligations ?).
Vous pouvez investir en ETF capitalisant ou distribuant (contenu) au sein d’enveloppes (contenants) bénéficiant d’une fiscalité capitalisante (imposition uniquement lors des retraits).
Le choix d’un ETF distribuant ou capitalisant n’est pas déterminant dans les enveloppes capitalisantes (hors compte-titres ordinaire ,CTO) comme l’assurance vie, le plan d’épargne en actions (PEA) ou le plan d’épargne retraite (PER) assurantiel.
En revanche, sur un CTO (enveloppe non capitalisante), il est intéressant d’opter pour des ETF capitalisants afin de :
- optimiser les intérêts composés (intérêts sur intérêts) grâce à une fiscalité plus avantageuse ;
- éviter les déclarations fiscales (idéal en gestion passive) ;
- piloter vos revenus (vente de parts selon vos besoins, sans « subir » un calendrier de dividendes reçus).
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ETF capitalisant ou distribuant en CTO : tableau comparatif
Voici un tableau comparatif qui montre que, sur un CTO, il est plus avantageux d’investir en ETF capitalisant qu’en ETF distribuant.
| Caractéristique |
ETF capitalisant sur CTO |
ETF distribuant sur CTO |
| Report d’imposition |
✅ Oui (fiscalité uniquement en cas de vente) |
❌ Non (imposition au fil de l’eau) |
| Absence de déclaration fiscale annuelle |
✅ Oui |
❌ Non |
| Périodicité des dividendes reçus par l’épargnant |
Pas de dividendes (ils sont automatiquement réinvestis dans l’ETF) |
Régulier (1 à 4 fois par an) |
| Pilotage de la rémunération |
✅ Oui : vous vendez vos parts d’ETF quand vous le souhaitez |
❌ Non : vous « subissez » des versements de dividendes |
| Absence de frottements fiscaux |
✅ Oui |
❌ Non |
| Investissement passif |
✅ Oui (dividendes automatiquement réinvestis dans le même fonds) |
❌ Non |
| Fiscalité allégée sur les dividendes étrangers (« withholding tax » / précompte) |
✅ Oui (optimisations réalisées par la société de gestion) |
❌ Non (optimisations trop complexes pour un simple particulier) |
| Assiette fiscale favorable |
✅ Oui (imposition uniquement sur les gains) |
❌ Non (imposition sur l’ensemble du montant retiré) |
Les avantages des ETF capitalisants au sein d’un CTO
Ainsi, au sein d’un CTO, investir dans un ETF capitalisant est plus pertinent qu’un ETF distribuant, pour les raisons suivantes :
- une fiscalité plus avantageuse (report d’imposition, absence de frottements, fiscalité allégée sur les dividendes étrangers, assiette plus favorable) ;
- une plus grande souplesse (pilotage de la rémunération) ;
- des déclarations fiscales simplifiées (pas de déclaration annuelle) ;
- un investissement passif (réinvestissement automatique des dividendes dans le fonds).
Bon à savoir : Dans des enveloppes capitalisantes (assurance vie, PEA, PER), le choix entre un ETF capitalisant et un ETF distribuant n’a pas d’incidence décisive sur le plan fiscal.
En revanche, opter pour un ETF capitalisant dans une enveloppe capitalisante apporte davantage de souplesse et favorise une gestion réellement passive (réinvestissement automatique des revenus).
Qu'est-ce qu'un ETF Capitalisant (Acc) ?
Un ETF capitalisant est conçu pour un seul objectif : la croissance pure de votre capital.
Le Mécanisme : Lorsqu'un ETF détient des centaines d'actions (par exemple, celles du MSCI World), il perçoit les dividendes versés par ces entreprises (Total, Apple, LVMH, etc.). Dans un fonds capitalisant, la société de gestion (Amundi, Lyxor, iShares...) ne vous verse pas cet argent.
Elle le réinvestit automatiquement et sans frais à l'intérieur même du fonds pour acheter d'autres actions.
La Conséquence : La valeur de votre part d'ETF augmente mécaniquement, non seulement par la hausse du cours des actions, mais aussi par l'intégration de ces dividendes. C'est le moteur le plus puissant de l'investissement à long terme : l'effet des intérêts composés. Les dividendes que vous n'avez pas touchés génèrent à leur tour des gains, créant un effet boule de neige qui s'accélère avec le temps.
C'est une stratégie 100% passive, idéale si votre horizon de placement est long et que vous êtes en phase d'accumulation de patrimoine.
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Qu'est-ce qu'un ETF Distribuant (Dist) ?
Un ETF distribuant adopte l'approche différente. Il est conçu pour vous fournir un flux de revenus réguliers.
Le Mécanisme : L'ETF perçoit les mêmes dividendes que son jumeau capitalisant. Mais au lieu de les réinvestir, la société de gestion vous les distribue directement. Ce versement (ou "distribution") a lieu à une fréquence définie : trimestrielle, semestrielle ou annuelle.
La Conséquence : Vous recevez un revenu passif en cash. Le dividende est versé sur un support différent selon l’enveloppe (contenant) :
- PEA et CTO : sur votre compte espèces ;
- assurance vie : sur le fonds en euros ou dans le même ETF distribuant (selon l’assureur).
La valeur de votre part d'ETF ne bénéficie donc "que" de la hausse (ou baisse) du cours des actions sous-jacentes.
ETF capitalisant ou distribuant : comment savoir ?
Le type de distribution (ETF capitalisant ou distribuant) figure dans le nom de l’ETF. Exemple avec les termes de « Amundi MSCI World SRI Climate Paris Aligned UCITS ETF Acc ».
| Caractéristique |
Détail |
| Société de gestion |
Amundi |
| Indice de référence |
MSCI World SRI Filtered PAB |
| Directive européenne |
UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) |
| Type de distribution |
Acc (accumulating / capitalisant) |
| ISIN |
IE000Y77LGG9 |
Cet ETF a un cousin distribuant : « Amundi MSCI World SRI Climate Paris Aligned UCITS ETF Dist » (IE000004V778), à fréquence annuelle (une fois par an).
Comment calculer la performance d’un ETF capitalisant ou distribuant en actions ?
La performance d’un ETF capitalisant ou distribuant en actions dépend de deux facteurs :
- la hausse ou la baisse des cours ;
- les dividendes potentiels (dividend yield).
À titre d’illustration, la performance annualisée (2012-2025) de l’ETF World SRI atteint 12,5 % (source : MSCI World SRI Filtered PAB). D’un côté, les dividendes représentent environ 1,5 %. De l’autre, la progression des cours explique le solde, soit 11 % (12,5 % – 1,5 %).
Pourquoi le prix d’une action monte ou baisse ?
Les variations de prix reflètent l’offre et la demande. L’échange de parts d’ETF capitalisant ou distribuant se fait principalement sur le marché secondaire (marché de l’occasion) avec une offre de parts globalement stable.
Ainsi, plus la demande est forte, plus le prix augmente. À l’inverse, si la demande faiblit, le prix baisse.
Qu’est-ce qu’un dividende ?
Détenir une action ouvre droit à un dividende (quote-part du bénéfice, distribué ou non chaque année).
En pratique, un dividende par action est voté par l’assemblée générale. Il est versé par titre détenu.
Dans le monde, environ deux tiers des entreprises versent un dividende (S&P Dow Jones Indices). La décision dépend de plusieurs facteurs :
- la maturité : une entreprise jeune préférera généralement investir dans sa croissance plutôt que verser un dividende aux actionnaires ;
- le secteur : les entreprises tech, comme Tesla, préfèrent souvent ne pas verser de dividendes ;
- la culture d’entreprise : Berkshire Hathaway, dirigée par Warren Buffett, ne verse pas de dividendes (Berkshire’s Corporate Performance) ;
- la zone géographique : en Europe, on verse en moyenne plus de dividendes qu’en Asie ou en Amérique du Nord (Allianz).
Les dividendes sont-ils gratuits ?
Contrairement à une idée reçue, le dividende n’est pas de l’argent « gratuit » (dividend free fallacy). À la date de détachement, le cours baisse théoriquement du montant du dividende (La Lettre Vernimmen).
Par exemple : une entreprise vaut 100 ; si elle détache 5 de dividende, alors le cours s’ajuste instantanément à 95 (no such thing as a free lunch).
Par souci de coût et de simplicité, la société de gestion mutualise les dividendes du portefeuille et les verse 1 à 4 fois par an.
Dans tous les cas (ETF capitalisant ou distribuant), l’investisseur bénéficie bien du dividende ; seule la politique diffère :
- ETF capitalisant : réinvestit les dividendes.
- ETF distribuant : verse les dividendes à l’épargnant.
Les meilleurs PEA, PER, CTO et assurance vie pour investir en ETF distribuant
Voici un tableau comparatif qui présente les meilleures assurances vie, les meilleurs PER assurantiels et les meilleurs PEA (enveloppes capitalisantes), ainsi que le meilleur CTO (enveloppe non capitalisante) pour investir son argent dans un ETF distribuant.
| Caractéristique |
Meilleurs PER assurantiels et assurances vie |
Meilleur PEA |
Meilleur CTO |
| Enveloppe capitalisante (taxation uniquement en cas de retrait) |
✅ |
✅ |
❌ |
| Où les dividendes sont-ils investis ? |
Dans le même ETF distribuant ou sur un fonds en euros (rendement faible, capital garanti) |
Sur le compte espèces |
IDEM |
| Frais d’achat |
0,10 % par investissement |
0 € par ordre (si investissement programmé avec Trade Republic) |
IDEM |
| ETF durable et ESG World et ETF bruns World (classiques) disponibles |
✅ |
✅ (mais pas d’ETF World vert sur PEA) |
✅ |
| Frais de gestion annuels |
0,5 % |
0 % |
0 % |
| Avantages fiscaux en cas de vie |
✅ après 8 ans de détention, exonération d’IR sur les gains jusqu’à 4 600 € (9 200 € couple) |
✅ après 5 ans, exonération d’IR sur les gains (seuls prélèvements sociaux 17,2 % restent dus) |
❌ |
| Avantages fiscaux en cas de décès |
✅ |
❌ |
❌ (mais donation et démembrement possibles) |
| Plafonds d’investissement |
✅ Assurance vie : illimité ; PER : ❌ 10 à 15 % de vos revenus annuels (sous conditions) 150 000 € |
Illimité |
— |
| Investissement programmé gratuit |
✅ |
✅ |
✅ |
| Exemples des meilleures enveloppes |
Assurance vie Linxea Spirit, Linxea Spirit PER |
PEA Trade Republic, PEA Fortuneo, PEA Bourse Direct, PEA Saxo, PEA XTB, PEA Interactive Brokers |
Trade Republic |
Sur quels PEA, PER, CTO et assurance vie investir ?
Chaque enveloppe (PEA, PER, CTO, assurance vie) suit la même réglementation (enveloppe capitalisante ou non, avantages fiscaux en cas de vie et de décès, plafonds d’investissement).
En pratique, les meilleures enveloppes offrent des avantages supplémentaires par rapport aux enveloppes lambda commercialisées par les banques traditionnelles (BNP, Crédit Mutuel, Banque Populaire, LCL, etc.) :
- des frais de gestion plus bas ;
- un large choix d’ETF ;
- des frais d’achat réduits et, parfois, un investissement programmé gratuit.
Bon à savoir : le choix de l’enveloppe dépend de votre situation et de vos projets. Par exemple, le PEA est l’enveloppe la plus avantageuse pour investir en bourse en cas de vie. En revanche, le PEA est inadapté pour transmettre votre patrimoine (pas d’avantages fiscaux en cas de décès, ni de donations/démembrements).
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Exemple concret d’investissement sur un ETF capitalisant ou distribuant via un CTO
Investir sur un même ETF en version capitalisante ou distribuante via un CTO : quelle différence sur votre capital ?
Charles investit en DCA (progressivement) 500 € par mois pendant 8 ans (horizon long terme minimal pour un ETF actions).
Pour son investissement sur l’ETF issu de la finance durable « Amundi MSCI World SRI Climate Paris Aligned » (ETF « World vert »), il hésite entre la part capitalisante (IE000Y77LGG9) et la part distribuante (IE000004V778).
Hypothèses de simulation :
- Pas de frais d’ordre (investissement programmé sur le meilleur CTO Trade Republic).
- Retrait total à la fin de la 8e année. Charles est en TMI 30 %, donc application de la flat tax (30 %) sur les plus-values et, pour l’option distribuante, sur les dividendes.
- Les performances retenues sont celles présentées plus haut, avec une distribution annuelle des dividendes.
Tableau comparatif des deux options
| Année |
Option 1 : ETF capitalisant (12,5 %/an) |
Option 2 : ETF distribuant (hausse 11 %/an) |
Option 2 : Dividendes annuels (1,5 %) |
| Année 1 |
6 905 € |
6 801 € |
104 € |
| Année 2 |
14 122 € |
13 796 € |
210 € |
| Année 3 |
22 254 € |
21 561 € |
328 € |
| Année 4 |
31 417 € |
30 181 € |
460 € |
| Année 5 |
41 743 € |
39 749 € |
605 € |
| Année 6 |
53 379 € |
50 372 € |
767 € |
| Année 7 |
66 489 € |
62 163 € |
947 € |
| Année 8 |
81 263 € |
75 253 € |
1 146 € |
| Montants versés / reçus |
48 000 € (500 € × 96 mois) |
48 000 € |
4 567 € (somme des dividendes reçus) |
| Gains totaux |
33 263 € |
27 253 € |
4 567 € |
| Flat tax (30 %) |
- 9 979 € |
- 8 176 € |
- 1 370 € |
| Capital net après fiscalité |
71 284 € |
67 077 € |
3 197 € |
| Capital net après fiscalité (total Option 2) |
— |
70 274 € (67 077 + 3 197) |
— |
| TRI net de fiscalité |
11,05 % |
10,66 % |
— |
Résultat de la simulation
Sur CTO, l’ETF capitalisant (option 1) surperforme l’ETF distribuant (option 2) d’environ 1 010 € après 8 ans, pour un même ETF : 71 284 € − 70 274 € (comment placer 100 000 €).
De plus, le TRI net ressort à 11,05 % (capitalisant) contre 10,66 % (distribuant). Pourquoi ?
- Les intérêts composés sont freinés en ETF distribuant car les dividendes (1,5 %) ne sont pas réinvestis.
- Sur CTO, les dividendes sont imposés immédiatement (pas de report), ce qui crée un frottement fiscal.
Capitaliser avec les quotas carbone Homaio
Ainsi, sur CTO, pour maximiser votre performance financière, notre avis est d’investir en ETF capitalisants plutôt qu’en ETF distribuants. En revanche, en enveloppes capitalisantes (PEA, PER et assurances vie), le choix entre les deux importe peu.
Chez Homaio, fiscalement, nos quotas carbone s’apparentent à des supports capitalisants. Ce sont des obligations adossées aux quotas européens d’émission (EUA), sans versement de coupon (FAQ Homaio). Chaque obligation retire une tonne de CO₂ du marché. Ces quotas sont accessibles en direct (fiscalité comparable à celle d’un CTO).
[[cta-simulateur]]
Pour votre stratégie patrimoniale globale, vous pouvez investir au maximum 10 % de votre patrimoine en quotas carbone. Selon vos objectifs de vie et votre profil de risque, le reste se répartit entre les principales classes d’actifs :
- A % de produits de taux (ETF obligataires, fonds en euros) ;
- B % d’actions (ETF actions) ;
- C % d’immobilier (SCPI) ;
- D % d’actifs exotiques (quotas carbone, or, cryptomonnaies, etc.).
FAQ
Comment les dividendes des ETF distribuants sont-ils gérés ?
Selon l’enveloppe (contenant) dans laquelle l’ETF distribuant est investi, il existe deux options :
- En assurance vie et dans un PER assurantiel (enveloppes capitalisantes), les dividendes sont investis sur le même ETF distribuant ou sur un fonds en euros.
- En CTO (enveloppe non capitalisante) et en PEA (enveloppe capitalisante), les dividendes sont versés sur le compte espèces.
Dois-je acheter des ETF capitalisant ou à distribution ?
Sur votre CTO, il est pertinent d’acheter des ETF capitalisant.
Quel est l’impact fiscal du choix entre capitalisation et distribution ?
L’impact dépend du caractère capitalisant ou non de l’enveloppe. Sur un CTO (enveloppe non capitalisante), avec un ETF distribuant, vous devrez payer des impôts sur les dividendes reçus et effectuer une déclaration d’impôt annuelle.
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