Une obligation alignée sur le climat est un instrument de dette émis par une entreprise dont la stratégie et les activités sont déjà compatibles avec une économie bas-carbone et résiliente au climat. Contrairement aux green bonds, qui financent des projets spécifiques, ces obligations apportent des capitaux sur la base de l’alignement global de l’émetteur avec des objectifs climatiques, comme la cible de 1,5 °C de l’Accord de Paris.
Une obligation alignée sur le climat représente un instrument sophistiqué dans le paysage de la finance durable. Il s’agit d’une forme de dette d’entreprise émise par des organisations dont le modèle économique et l’orientation stratégique sont fondamentalement alignés sur la trajectoire nécessaire pour limiter le réchauffement mondial. Cette approche holistique la distingue d’autres formes de dette durable. Le principe clé est que l’émetteur lui-même — et pas seulement une fraction de ses activités — contribue à la décarbonation.
Ces obligations sont essentielles pour orienter les capitaux vers les entreprises qui sont à l’avant-garde de la transition vers une économie net zero. Pour les investisseurs, elles offrent l’opportunité de soutenir des acteurs ayant un engagement avéré en faveur de l’action climatique, en allant au-delà d’un financement par projet pour appuyer l’ensemble de la démarche de durabilité de l’entreprise. L’évaluation de l’alignement est souvent étalonnée par rapport à des scénarios scientifiquement étayés, comme la limitation de l’élévation de la température mondiale à 1,5 °C au-dessus des niveaux préindustriels.
Les principales caractéristiques qui définissent une obligation alignée sur le climat incluent :
- Alignement au niveau de l’entreprise : L’attention porte d’abord sur le modèle économique global de l’émetteur. L’entreprise doit démontrer que ses sources de revenus, ses dépenses d’investissement (capex) et sa stratégie de long terme sont compatibles avec une trajectoire bas-carbone.
- Validation fondée sur la science : La crédibilité est primordiale. L’alignement climatique d’une entreprise est généralement vérifié par un tiers de confiance. Cela implique souvent de faire valider ses objectifs de réduction d’émissions par la Science Based Targets initiative (SBTi), afin de s’assurer qu’ils sont cohérents avec l’objectif 1,5 °C.
- Usage général de l’entreprise : Les fonds levés ne sont pas limités à un « projet vert » spécifique. Ils peuvent être utilisés à des fins générales (recherche et développement, dépenses opérationnelles, acquisitions), puisque l’organisation dans son ensemble est déjà considérée comme « alignée sur le climat ».
- Transparence et reporting : Les émetteurs sont censés maintenir un haut niveau de transparence, en publiant régulièrement leur performance d’émissions et leurs progrès vers leurs objectifs climatiques annoncés.
Exemples concrets
- Producteur d’énergie renouvelable : Une entreprise qui produit plus de 95 % de son énergie à partir de l’éolien et du solaire émet une obligation pour financer l’expansion de ses opérations. Comme son activité cœur est intrinsèquement alignée avec un avenir zéro carbone, cette dette serait considérée comme une obligation alignée sur le climat.
- Constructeur de véhicules électriques : Une entreprise automobile exclusivement dédiée à la production de véhicules électriques (VE) émet une obligation pour construire une nouvelle usine. L’obligation soutient la mission globale de l’entreprise, intrinsèquement liée à la décarbonation des transports, ce qui en fait un cas clair d’obligation alignée sur le climat.
Pour plus d’informations, vous pouvez consulter les cadres développés par des organisations de référence comme la Climate Bonds Initiative. En interne, ce concept fait partie intégrante de l’univers plus large de l’investissement durable, qui comprend divers instruments aidant les investisseurs à aligner leurs capitaux avec l’action climatique.